1. Was ist Rating?
2. Wie funktioniert Rating?
3. Was macht eine Ratingagentur?
4. Warum Rating?
5. Zusammenfassung Nutzen
6. Kosten des Ratings
Produktübersicht
1. Unternehmensrating
a) Ratinggutachten
b) Prognoserating
c) Unternehmensentwicklung
2. Finanzierungs-Rating
3. Anlage-Rating
CAPRATING – das Unternehmen
1. Team
2. Philosophie
3. Geschäftsfeld
4. Kontakt
Weitere Informationsquellen
Was ist Rating?
Rating ist der englische Begriff für „Bewertung“ oder auch „Einschätzung“ und bezeichnet heute allgemein die Verfahren zur Einschätzung von Personen, Gegenständen oder vor allem Unternehmen.
Im Bankwesen geht es beim Rating um die Einschätzung der Zahlungsfähigkeit eines Schuldners. Um hier eine Vergleichsgrundlage zu schaffen, werden Ratingscodes verwendet. Die Einordnung erfolgt dabei nach bankeigenen Kriterien („internes Rating“) oder wird von Ratingagenturen vorgenommen („externes Rating“).
Grundsätzlich gilt, je besser das Rating, desto besser sind auch die Konditionen, zu denen sich ein Unternehmer Kapital verschaffen kann (niedrige Zinsen, komfortable Laufzeiten). Umgekehrt muss ein Schuldner mit einem schlechten Rating aufgrund der dadurch zum Ausdruck kommenden höheren Ausfallwahrscheinlichkeit (Bonitätsrisiko) zumeist einen höheren Zinssatz zahlen. Während in den USA Rating seit vielen Jahren marktüblich ist und Unternehmen ohne Rating nur sehr schwer Kredite bekommen, haben solche Bewertungssysteme in Europa gerade durch Basel II in den letzten Jahren stark an Bedeutung gewonnen.
Wie funktioniert Rating?
Beim Rating werden verschiedene Faktoren zur Beurteilung herangezogen.
Allgemein ausgedrückt werden mittels mathematisch-statistischer Verfahren Ausfallwahrscheinlichkeiten anhand von Ausfallmerkmalen errechnet und mit einer Bewertung versehen. Der Ratingcode AAA(triple A) steht dabei für höchste Bonität, C für eine sehr schlechte und D für Zahlungsunfähigkeit. Die Abstufungen variieren bei den verschiedenen Ratingagenturen oder Kreditinstituten.
Seriöses und umfassendes Rating kann nur in enger Zusammenarbeit mit dem zu bewertenden Unternehmen erfolgen. Dabei ist häufig dennoch Konfliktpotenzial vorprogrammiert, denn häufig kommt es zu heftigen Auseinandersetzungen zwischen der in ihren Entscheidungen notwendigerweise stets unabhängigen Ratingagentur und dem beurteilten Unternehmen.
Um dieses aus nachvollziehbaren Gründen nie ganz auszuschließende Konfliktpotenzial von Anfang an so gering wie möglich zu halten, legt CAPRATING größten Wert auf einen vertrauensvollen Umgang miteinander. Unsere Leistungspakete beschränken sich nicht auf die reine Analysetätigkeit, sondern zielen schon in der Vorbesprechung darauf ab, die Voraussetzungen für ein Ratingergebnis zu schaffen, mit dem beide Seiten zufrieden sind, CAPRATING, weil es seriös unter den strengen Anforderungen des Kapitalmarkts erstellt wurde und der Unternehmer, weil es trotzdem positiv ist. Häufig arbeiten wir auch als Vermittler bzw. Berater auf der Unternehmerseite.
Nach Auftragserteilung führen ein WP/StB und ein Unternehmensberater/Branchenkenner vor Ort die erforderlichen Erhebungen durch. Zusätzlich werden die Jahresabschlüsse der vergangenen Jahre berücksichtigt (3-5). Die Daten werden Branchenbezogen ausgewertet und beurteilt. Aus diesen Ergebnissen fertigt unsere Agentur sodann einen umfassenden Ratingbericht an, der abschließend mit dem Auftraggeber ausführlich besprochen wird. Der Ratingbericht wird von unserem internen Prüfungsausschuss genehmigt und zertifiziert.
Was macht eine Ratingagentur?
Ratingagenturen beurteilen anhand objektivierter Kriterien die Bonität (Kreditwürdigkeit) von Unternehmen. Obwohl Ratingagenturen private, gewinnorientierte Unternehmen sind, genießen sie im Markt ein hohes Ansehen. Dieses Ansehen beruht darauf, dass die zum Einsatz kommenden Analysten in ihren Entscheidungen unabhängig sind und die Agenturen absolute Unbestechlichkeit garantieren. Gleichwohl stellen noch so gute Einstufungen und Ratingcodes der beurteilten Unternehmen keine Garantie dafür dar, dass das Unternehmen nicht doch in Zahlungsschwierigkeiten gerät.
Vgl. hierzu auch die vom Verband aufgestellten Leitlinien zur Berufsethik
CAPRATING ist keine Ratingagentur im klassischen Sinne und erstellt keine kostenpflichtigen „Bonitätsgütesiegel“ und Ratingzertifikate, die keine Großbank davon abhalten werden, gleichwohl ihr eigenes internes Ratingverfahren einzuleiten.
CAPRATING positioniert sich auf der Unternehmerseite und bietet mit seinen verschiedenen Dienstleistungen und Servicepaketen eine optimale Unterstützung durch das gesamte Ratingverfahren hindurch. Unsere Fachleute kennen den Markt, auf dem sich Ratingagenturen bewegen, ebenso wie die kaufmännischen Anforderungen, denen die zu bewertenden Unternehmen praktisch zu entsprechen haben.
In der sensiblen Pre-Rating-Phase berät CAPRATING Kunden frühzeitig, wie sie ihr Unternehmen optimal auf das Rating vorbereiten können, d.h. wir zeigen auf, wo Schwachstellen im Unternehmen vorhanden sind und welche – möglicherweise unentdeckte – Risiken sich negativ auf den Ratingcode auswirken könnten. Hier stehen wir unseren Kunden mit jahrelanger unternehmerischer Erfahrung nicht nur bei der Problemanalyse, sondern auch bei der Unternehmensoptimierung in allen Bereichen zur Seite.
Im Ratingverfahren selbst kommt es gerade im Bereich der Soft Facts, also bei der Beurteilung der Personalqualität, der Position im Markt und vergleichbaren Fragen zu unterschiedlichen Betrachtungsweisen bei Analyst und Unternehmer. Hier kann ein neutraler Vermittler wie CAPRATING frühzeitig Konflikte vermeiden helfen und als Mediator zu einem gesamtverträglichen Ergebnis beitragen.
In der Post-Rating-Phase berät CAPRATING Kunden, die mit ihrem Ratingergebnis nicht zufrieden sind, oder den Ratingbericht als Grundlage für künftige unternehmerische Entscheidungen heranziehen wollen, wie sie die so gewonnenen Erkenntnisse optimal, effizient und dauerhaft umsetzen können.
Warum Rating?
Grundsätzlich sollte jeder Unternehmer detailliert über die Leistungsfähigkeit seines Unternehmens im Markt Bescheid wissen. Darüber hinaus werden die entsprechenden Daten auch in vielen Situationen des unternehmerischen Alltags von Dritten gefordert, so z.B. bei
- bei der Kreditvergabe im Rahmen von Basel II und zur Vorbereitung auf ein bankinternes Rating
- der Suche nach alternativen Finanzierungsformen
- grundlegenden unternehmerischen Entscheidungen, als wesentliches Element der Unternehmenssteuerung
- der Vorbereitung eines Unternehmenskaufs bzw. –verkaufs.
Also dient Rating als
- Basis für die Strategieanpassung
- als wertvolle Ergänzung eines Beteiligungsprospekts
- zur strategischen Positionierung
- zur Öffentlichkeitsarbeit
- als Instrument unternehmerischer Vertrauensbildung
- als professionelle Grundlage für Finanzierungsgespräche
- als Ergänzung zu einem bankinternen Rating
- für die Preisbestimmung von Gesellschaftsanteilen
- um Stärken und Schwächen Ihres Unternehmens aufzudecken
Kosten des Ratings
Die Kosten des Ratings sind vom zu beurteilenden Unternehmen zu tragen. Es ist jedoch besser, ein schlechtes Rating zu haben als keines, da viele Investoren Schuldner ohne Rating ignorieren. Besonders in den USA hat das Rating schon eine lange Tradition und es ist so gut wie unmöglich, ohne Rating Kapital aufzunehmen. Deshalb sind mittlerweile auch die meisten namhaften europäischen Unternehmen vom Rating erfasst.
Produktübersicht
CAPRATING bietet Leistungspakete in folgenden Bereichen
- Unternehmensrating
- Finanzierungsrating
- Anlagerating
1, UNTERNEHMENSRATING
Ein Unternehmens-Rating durch CAPRATING beinhaltet zu einem fest vereinbarten Fixpreis die Beurteilung der zukünftigen Bestandskraft eines Unternehmens und trifft durch die ermittelte Ratingnote eine Aussage zur Kreditwürdigkeit bzw. zur Verlässlichkeit des Unternehmens als Geschäftspartner in der Wertschöpfungskette.
Das Unternehmensrating umfasst die Vergabe einer Ratingnote anhand quantitativer und qualitativer Kriterien sowie die Erstellung eines Ratinggutachtens. Die Ratingnote gibt Ausschluss darüber, zu welcher Einschätzung sehr wahrscheinlich ein „internes Rating“ durch einen Kreditgeber käme, während das Gutachten Aufschluss darüber gibt, in welchen Bereichen konkret Verbesserungspotenzial besteht, bzw. welche Bereiche als besonders störanfällig anzusehen sind.
a) Ratinggutachten
Zu ihrer Rating-Einstufung erhalten die Unternehmen ein umfassendes Gutachten, das die Grundlagen der Einstufung transparent und detailliert begründet. Bestandteil dieses Berichts ist neben einer fundierten Stärken/Schwächen-Analyse auch eine Begutachtung der Chancen und Risiken des Unternehmens.
Die hierbei von CAPRATING herangezogenen quantitativen Kriterien sind die Kennzahlen zur Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage, die für das Unternehmen auf Basis von drei bis fünf Jahresabschlüssen ermittelt und in ihrer Qualität bewertet werden.
Bei Neugründungen oder stark veränderten Unternehmensstrukturen wird als Rating-Basis auch ein mittelfristiger Geschäftsplan herangezogen werden.
Bei den qualitativen Kriterien prüfen die Analysten von CAPRATING zunächst externe Faktoren wie
- Branche,
- Marktstellung
- Standort und
- die regulatorischen Rahmenbedingungen
In einem zweiten Schritt werden sodann interne Faktoren wie
- Strategie,
- Management,
- Personal,
- Produkte
- Technologien
- Organisation und Planung,
- sowie Finanzpolitik
gründlich vor Ort beleuchtet und zusammen mit dem Unternehmer bzw. leitenden Mitarbeitern mit Hilfe eines strukturierten Fragenkataloges mit Fragen zu verschiedenen Kriterien ermittelt.
Die Gesamtnote, die Aufschluss über den Ratingcode gibt, wird nach standardisierten Anforderungen über die Ermittlung von verschiedenen Einzelbewertungen mit verschiedener Gewichtung und der Bildung einer Endnote errechnet. Diese Ratingnote gibt Auskunft über die Ausfallwahrscheinlichkeit von gegen das Unternehmen gerichteten Forderungen. Sie definiert sich nach der Skalierung der international anerkannten Ratingagentur Standard & Poor’s.
Leistungsumfang: Je nach vereinbarten Leistungsumfang (Info, Advanced, Master) stellt das Gutachten mehr oder weniger in die Tiefe gehend das Unternehmensprofil dar.
Es beinhaltet
- eine unternehmensbezogene Analyse,
- eine branchenbezogene Analyse (Benchmarks)
- ein Stärken-Schwächen-Profil mit transparenter Gewichtung der verschiedenen Kriterien
- Verbesserungspotenziale (wie Unternehmensoptimierung, Kostensenkung, Stärkung der Wettbewerbsposition).
Diese Unterlagen sind eine aussagefähige Argumentationsgrundlage für Verhandlungen mit Kapitalgebern, Banken, Kunden, Medien etc. Eine Veröffentlichung dieser Unterlagen durch CAPRATING erfolgt ausdrücklich nicht.
b) Prognoserating
Nach dem Baseler Eigenkapitalakkord muss ab Ende 2006 die Eigenkapitalunterlegung für Kredite künftig bei der Bonität der Kreditnehmer berücksichtigt werden. Die meisten Banken tun dies schon heute. Für die Einschätzung, in welcher Risikoklasse sich ein Unternehmen befindet, können interne oder externe Ratings zum Einsatz kommen. Da für ein internes Rating entsprechende Sicherheiten vorgelegt werden müssen, wird zwischenzeitlich nahezu jedes Unternehmen von seinen Banken geratet. Diese Bonitätsbewertung bildet regelmäßig die Grundlage für Verhandlungen über Kredite und Konditionen.
Gerade so genannte Soft Facts werden bei Bankenratings kaum berücksichtigt. Durch eine professionelle Vorbereitung und die entsprechende Aufbereitung der erforderlichen Unterlagen können so erheblich bessere Verhandlungsergebnisse erzielt werden.
CAPRATING bereitet mit dem Kunden frühzeitig das Rating durch die Bank oder einen anderen Geldgeber vor. Neben optimalen Unterlagen sind unsere Kunden umfassend auf die typischerweise im Rahmen eines Ratings auftauchenden Fragestellungen vorbereitet und können entsprechend reagieren. Durch die externe Vorbereitung auf das Rating und ein entsprechendes Gutachten kann den Argumenten auf Unternehmerseite mehr Gewicht verliehen und ein gewisses Maß an Unabhängigkeit und Souveränität erreicht werden.
Leistungsumfang: Das CAPRATING Prognoserating dient einer kostengünstigen Ersteinschätzung, um den voraussichtlichen Rating-Wert ungefähr abschätzen zu können. Die Erhebung erfolgt anhand eines standardisierten Analyseprofils vor Ort im Unternehmen. So erhalten die Unternehmen eine nachvollziehbare, klar strukturierte Beurteilung des aktuellen Zustands. Berücksichtigt werden dabei neben den Hard Facts (Bilanzanalyse) folgende wichtige Bereiche:
- Management
- Organisation
- Personal
- Finanzen
- Produkte
- Märkte
- Technologie
- Standort
Die einzelnen Werte werden einzeln dargestellt und zum Schluss abschließend in einer Gesamtwertung berücksichtigt, die ungefähren Aufschluss über das Ergebnis eines „großen Ratings“ gibt.
In verkürzter Form gibt es hier auch einen kostengünstigeren Rating-Check, bei dem primär festgestellt wird, ob Ihr Unternehmen überhaupt schon ratingfähig ist, um so die Kosten für ein ungünstiges Rating zu sparen.
Gerne helfen wir in einem zweiten Schritt das festgestellte Optimierungspotenzial auch sinnvoll und effizient in die Tat umzusetzen.
c) Unternehmensentwicklung
Oft erzielt das Erstrating nicht die erhoffte Note. Durch den ausführlichen Ratingbericht erhält der Unternehmer jedoch die Möglichkeit, die erforderlichen Optimierungsprozesse einzuleiten und den Rating-Wert verbessern zu können.
Doch auch wenn das Rating objektiv günstig ausfällt, bildet es eine erstklassige Grundlage für die weitere Unternehmensentwicklung, werden viele unternehmerische Entscheidungen erheblich erleichtert.
z.B.
- bei Börsengängen
- Gewinnung von Eigenkapital
- Unternehmenskauf
- Suche strategischer Partner
- Finanzierung neuer Projekte
- Managementwechsel
- Unternehmenspräsentation in Presse und Wirtschaftsmedien
- Darstellung der Leistungsfähigkeit des Unternehmens ohne Detailzahlen
Spontanrating – dieses auf den gegenwärtigen Unternehmenswert bezogene Rating setzt sich aus vier Teilprüfungen zusammen. Bilanz – Branche – Bonität – Qualität. Es zielt auf einen Zeitraum bis zu zwei Jahre. Als Auftraggeber kommen hier neben dem Unternehmen selbst häufig auch Geschäftspartner in Betracht, die sich über die Bonität oder Insolvenzprognose seines Kunden/Lieferanten informeiren möchte.
Risikoanalyse– Sie ergänzt die Beurteilung der Erfolgsfaktoren. Bestandsgefährdungspotenziale werden auch bei verdeckten Risiken aufgezeigt und kalkulierbar gemacht (von 0 – keine – bis III starke Bestandsgefährdung)
Kapitalmarktrating – besondere Anforderungen des Kapitalmarkts machen eine besondere Aufbereitung eines Unternehmensratings in diesem Bereich erforderlich für Monitoring oder Emissions-Rating fallen daher andere ggf. zusätzliche Gebühren an.
Rechercherating – Auf der Grundlage der Jahresabschlüsse fertigen wir für Dritte auch Inso- oder Bonitätsprüfungsberichte an. In diese fließen neben den Jahresabschlüssen und Berichte an das zuständige Handelsregister auch Rechercheergebnisse bei gängigen Auskunfteien ein.
FINANZ-RATING
Unter Finanz-Rating versteht man eine Sonderform des Unternehmens-Rating allein auf Basis quantitativer Rating-Kriterien. Die Datenbasis hierbei sind in aller Regel drei Jahresabschlüsse mit Daten aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Anhang.
Die ermittelte Rating-Note steht für eine Ausfallwahrscheinlichkeit und damit für die Finanzstärke bzw. Bonität des Unternehmens. Dies erklärt auch, weshalb diese zeit- und kosteneffiziente Form der Bewertung zunehmend als Element des Risikomanagements an Bedeutung gewinnt. Gerade im Umgang mit besonders wichtigen Lieferanten (Schlüssellieferanten, Monopolisten, Auslandslieferanten), aber auch bei der Einschätzung von neuen Lieferanten ist eine solche Bewertung sehr hilfreich.
Für das zu bewertende Unternehmen unterstützt CAPRATING das Finanz-Rating, um eine qualifizierte Bonitätseinschätzung zu ermöglichen und frühzeitig auf etwaige Schwächen in der Darstellung aufzuzeigen.
Leistungsumfang:
Datenbeschaffung
Überleitung und Zuordnung der Jahresabschlussdaten
Auswertung und Ermittlung der Rating-Note
Erstellung eines Rating-Berichts inklusive graphischer Darstellung der Risikoausprägung und Kommentierung der Kennzahlen
Zusammenfassende Kommentierung des Rating-Ergebnisses mit Hinweis auf Besonderheiten und Einbeziehung zusätzlicher Erkenntnisse
ANLAGE-RATING
CAPRATING – das Unternehmen
1. Philosophie
„Einer für alle – alle für einen“
Keiner kann alles wissen, und wenn dem so wäre, müsste es uns gar nicht geben.
Caprating setzt auf ein gut eingearbeitetes Team von Spezialisten. Nur so kann in jedem Detail unsere Leistung mit größter Fachkompetenz erbracht werden und zugleich ein homogenes Ganzes geschaffen werden, das unsere Kunden weiterbringt und sich das in unser Unternehmen investierte Vertrauen auch auszahlt.
„Schwimmen lernt man nur im Wasser.“
Größten Wert legt Caprating bei seinen Mitarbeitern darauf, dass ihr Wissen, ihre Kenntnisse und ihre Arbeitsweise praxiserprobt sind. Auch die besten Eliteuniversitäten können einen Faktor nicht ersetzen, auf den sich unsere Kunden aber verlassen können müssen: Erfahrung. Denn nur durch sie kann das Spezialistenwissen auch so eingesetzt werden, dass es unsere Kunden weiterbringt. Jeder Fall ist einzigartig und was für den einen gut ist, kann für den anderen unannehmbar sein.
Um diesen Aspekten Rechnung zu tragen, arbeitet Caprating mit einem ausgeklügelten System an externen Beratern und internen Projektmitarbeitern aus den Bereichen:
- Klassische Unternehmensberatung
- Controlling
- Recht
- Steuern
- Finanzen
Unseren Kunden steht dabei in jeder Phase der Zusammenarbeit stets derselbe Ansprechpartner bei Caprating zur Verfügung, der als Projektleiter all unsere Tätigkeiten und Services von Anfang an verantwortlich koordiniert, überwacht und zum bestmöglichen Ergebnis vorantreibt.
3. Geschäftsfelder
Neben dem Rating bietet unser Unternehmen zugleich auch die Dienstleistungen eines klassischen Unternehmensberaters an und hilft bei allen Fragestellungen, die bei grundlegenden Veränderungen in der Unternehmensstruktur auftreten können (M&A, Verkauf, Umwandlung, Nachfolge, Neuorientierung, Erweiterung, Aufspaltung, Beteiligungen etc.) und begleitet auch Joint Ventures
Weitere Infoquellen:
Basel II
Informationen zu Rating, Bankkredit und Basel II
Informationsportal zum Thema Kreditrisiko, Rating und Risikomanagement
Informationsportal zu Basel II
Bundesverband der Rating-Analysten und -Advisor e.V.
BdRABundesverbandder RatinganalystenundRatingadvisore.V.
Berufsordnung für Ratinganalysten und Ratingadvisor
-Stand 1. September 2004 -
BdRA Bundesverband der Ratinganalysten und Ratingadvisor e.V.
•
Berlin
Geschäftsstelle München: Lindenstraße 38
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81545 München Telefon: 089 / 6 51 03-292
•
Telefax: 089 / 6 51 03-295
E-mail: info@bdra-ev.de
•
Website: http://www.bdra-ev.de
Geschäftsführer: Armin Jäger
Vorstand: Dieter Pape, Dr. Hanspeter Maute, Erwin Röslmair, Dr. Oliver Everling, Ralf Garrn, Prof. Dr. Ottmar Schneck
Vereinsregister: Berlin-Charlottenburg 18475 Nz